Qué es el NAFTRAC y qué compras exactamente
El NAFTRAC es un ETF: un fondo que cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores y que replica el índice S&P/BMV IPC. Comprar un título equivale a comprar, en una sola operación, una participación en las principales emisoras del mercado accionario mexicano. Nació el 30 de abril de 2002, lo administra Impulsora y Promotora BlackRock México y el emisor es Nacional Financiera como fiduciaria; su clave de pizarra es NAFTRAC y su ISIN, MX1BNA060014.
Legalmente no eres accionista de las empresas: eres fideicomisario de un fideicomiso que las tiene. Ese detalle, que suena a letra chica, es el que decide cómo te cobran impuestos por los dividendos y por qué en esta página lo marcamos como estimación en vez de darlo por sentado.
El fondo cobra 0.25 % anual de administración. Ese costo ya está descontado del valor liquidativo, así que no lo verás como un cargo en tu estado de cuenta: se te va en rendimiento. Conviene aclarar un punto que confunde a mucha gente: la ficha técnica del fondo muestra una línea de "exenciones de comisión" en 0.00 %. Eso significa que no hay exención, no que el fondo sea gratis. El gasto neto es 0.25 %.
Tres formas de medir el rendimiento, y por qué no se comparan entre sí
BlackRock publica distintas presentaciones de desempeño. Sus rendimientos estandarizados se muestran como rendimiento total basado en NAV, con reinversión de ingresos netos y gastos del fondo ya descontados. Los resultados reconstruidos con precios de mercado, precios ajustados o distribuciones históricas pueden diferir por las fechas de corte, la fuente y la metodología utilizada.
A eso se suman el rendimiento por precio de mercado y el precio ajustado de proveedores como Yahoo Finance. No son la misma medición, y mezclarlas produce comparaciones que no significan nada. Por eso en esta página nunca presentamos un número calculado aquí como si fuera una cifra publicada por el emisor: cuando nuestra reconstrucción sobre nuestras propias fechas no reproduce una cifra oficial, lo decimos y mostramos las dos por separado.
Por eso esta página separa y rotula tres cosas distintas. Rendimiento por precio: sólo la variación del valor liquidativo entre dos fechas, sin distribuciones. Rendimiento total estimado: reconstrucción de Calcu.mx que reinvierte cada distribución al valor liquidativo de su fecha de pago, con el supuesto de reinversión que elijas en la calculadora. Rendimiento oficial de BlackRock: sus cifras publicadas, que corresponden a sus periodos estandarizados con corte al 30 de septiembre de 2026 y que reproducimos tal cual en la sección de comprobaciones, sin mezclarlas con las nuestras.
Cuando leas un porcentaje del NAFTRAC en cualquier lado, la pregunta útil no es si es alto, sino de qué medición sale. A un año la diferencia entre bases es pequeña; a diez deja de serlo: con nuestras fechas, 35.32 % por precio contra 78.79 % reinvirtiendo distribuciones.
Nuestra serie de rendimiento total reinvierte cada una de las 251 distribuciones del archivo oficial al valor liquidativo de su fecha de pago. No usamos la columna «Adj Close» de Yahoo Finance porque para este instrumento su registro de distribuciones está incompleto: le faltan pagos que el archivo del fondo sí registra. Es una limitación de cobertura de ese proveedor para este ticker, no un juicio sobre Yahoo Finance en general.
Las cifras sólo son comparables cuando utilizan las mismas fechas, la misma base (valor liquidativo o precio de mercado) y el mismo tratamiento de distribuciones. Es la razón por la que nunca presentamos un número calculado aquí como si fuera una cifra publicada por el emisor.
¿El NAFTRAC le gana a la inflación?
Depende por completo del plazo y de si cuentas los dividendos. La tabla «NAFTRAC contra inflación y CETES, por horizonte», más arriba en esta página, tiene el detalle con datos al cierre de septiembre de 2026. Esto es lo que dice.
A diez años, el rendimiento real sin distribuciones es negativo. Midiendo sólo la variación del valor liquidativo entre septiembre de 2016 y septiembre de 2026, el NAFTRAC perdió 16.29 % de poder de compra: 35.32 % de rendimiento contra 61.66 % de inflación en esa misma ventana. Reinvirtiendo las distribuciones, la década deja +10.60 % real. Las dos lecturas son correctas; lo que cambia es qué se mide. Ambas son cálculos de Calcu.mx, no cifras publicadas por el emisor.
A tres años le gana a la inflación en las dos bases: +25.21 % real con dividendos y +12.32 % sin ellos. A uno y cinco años sólo le gana reinvirtiendo las distribuciones: +1.75 % y +16.24 % real con dividendos, pero -1.71 % y -2.62 % sin ellos.
El otro dato incómodo: en esos mismos diez años, los CETES a 28 días reinvertidos dieron 115.15 %, por encima del NAFTRAC incluso con dividendos. Las dos cifras van en la misma base: nominales y antes de impuestos. A tres años ganó la bolsa: 40.56 % del NAFTRAC con dividendos contra 30.73 % de los CETES. A uno y cinco años ganaron los CETES, incluso contando dividendos: 7.01 % contra 5.26 % y 55.64 % contra 48.17 %. Quien te diga que "la bolsa siempre le gana a los CETES en el largo plazo" no ha visto la década 2016-2026 en México.
Ahora mira la última fila, la de toda la vida del fondo: 1,321.38 % nominal contra 184.15 % de inflación, es decir +400.22 % real. Y aun sin reinvertir un solo dividendo, +200.82 %. Ésa es la lección de la tabla: el NAFTRAC ha multiplicado el poder de compra a 24 años y, sin contar las distribuciones, lo ha destruido en la última década. No es una contradicción, es lo que significa el riesgo — y por eso la pregunta "¿es buena inversión?" no se puede contestar sin decir a cuántos años.
El rendimiento real de esta tabla usa la fórmula de Fisher —(1+rendimiento)/(1+inflación)−1— y no una resta. Restar la inflación exagera el resultado: en la ventana de diez años, la resta daría 17.1 puntos en vez de los 10.6 correctos.
Qué impuestos pagas por el NAFTRAC
Hay dos impuestos distintos y conviene no confundirlos.
Al vender. La ganancia por enajenación de acciones en bolsa, operada por una casa de bolsa mexicana, paga 10 % de ISR como pago definitivo conforme al artículo 129 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta. «Definitivo» significa que ese 10 % cierra el asunto: no se acumula a tus demás ingresos ni te sube de tasa marginal.
Aquí está lo que casi nadie calcula bien: ese 10 % no se aplica sobre la ganancia nominal, sino sobre la ganancia con el costo de adquisición actualizado por INPC. Si compraste en 2016 y vendes hoy, tu costo fiscal no son los pesos que pagaste, sino esos pesos llevados a valor de hoy. En plazos largos eso reduce el impuesto de manera muy notoria, y en periodos de plusvalía modesta puede dejar la ganancia gravable en cero aunque en pesos corrientes hayas ganado.
Al cobrar dividendos. Las distribuciones del fondo están sujetas a la retención del 10 % sobre dividendos de utilidades generadas a partir de 2014 (artículo 140 LISR), que tu intermediario aplica. Lo marcamos como estimación y puedes desactivarlo en la calculadora: el NAFTRAC es un fideicomiso y tú eres fideicomisario, no accionista directo, así que la clasificación exacta de cada distribución la determina tu casa de bolsa. Revisa tu constancia antes de dar una cifra por buena.
El NAFTRAC no es "toda la bolsa mexicana"
Es el error de concepto más común. El fondo tiene 35 emisoras, pero está mucho más concentrado de lo que sugiere la palabra "índice": las diez mayores posiciones son el 68.77 % del fondo y las tres mayores, el 29.66 %.
Por sectores, el peso está donde quizá no esperas: 30.47 % en productos básicos de consumo y 26.79 % en materiales. La salud pesa 0.36 % y no hay posiciones en tecnología. Comprar NAFTRAC es apostar por un puñado de grandes empresas mexicanas de esos sectores, no por «la economía de México».
Sobre el riesgo, en números: la desviación estándar a 10 años es de 15.75 % anual, el peor mes fue -17.29 % en octubre de 2008, y entre mayo de 2008 y febrero de 2009 el fondo llegó a acumular una caída de -44.30 % incluso contando dividendos. Un instrumento que puede caer 44 % no es sustituto de tu fondo de emergencia.
¿Cuánto paga de dividendos el NAFTRAC?
En los últimos doce meses repartió 2.1851 pesos por título, equivalente a un 3.07 % sobre el valor liquidativo. Ha pagado 251 veces desde abril de 2003.
Sobre la periodicidad conviene ser cuidadoso. BlackRock declara en su ficha una frecuencia de pago «trimestral»; en los últimos 12 meses hubo 11 pagos según su propio historial. Auditamos los 251 registros del archivo oficial: todos traen importe positivo y fecha de pago, uno de ellos por un importe simbólico de menos de una milésima de peso por título. Los montos y la periodicidad varían de un año a otro, así que si planeas un flujo de ingresos no conviene asumir un calendario fijo.
El rendimiento por dividendo es más alto que hace una década, aunque no subió en línea recta: 1.29 % en 2016 y 3.97 % en 2025, con caídas en 2020 y 2023. No es una promesa de nada —depende de lo que repartan las empresas del índice— pero explica por qué la diferencia entre las dos bases de rendimiento se ha ensanchado en los últimos años.
¿NAFTRAC o un ETF del S&P 500?
Es la comparación que más se pregunta, y se puede responder en parte con honestidad y en parte no.
Lo que sí podemos decirte con datos verificados: el NAFTRAC te da exposición en pesos a 35 emisoras mexicanas, con un costo de 0.25 % anual, dividendos que se reparten y tributación del 10 % definitivo por ser una acción listada en bolsa mexicana. Un ETF del S&P 500 comprado por el SIC (el Sistema Internacional de Cotizaciones de la BMV) te da exposición a 500 empresas estadounidenses, te añade riesgo de tipo de cambio peso-dólar y, si se opera por una casa de bolsa mexicana, también cae bajo el mismo artículo 129.
Lo que no vamos a hacer es ponerte aquí una tabla de rendimientos del S&P 500. Todavía no publicamos una serie verificada de ese índice en pesos, y preferimos dejar el hueco a llenarlo con cifras que no hemos comprobado contra su fuente primaria. Esa comparación llegará con la calculadora de costo total de invertir, cuando tengamos el dato con la misma trazabilidad que el del NAFTRAC.
Mientras tanto, dos cosas que sí puedes usar hoy: el tipo de cambio es la variable que más ha movido el resultado de invertir fuera de México en la última década, y puedes verla en nuestra serie histórica; y la decisión entre uno y otro casi nunca se gana por rendimiento pasado, sino por costo, plazo y por si vas a gastar tu dinero en pesos o en dólares.
Precio de mercado contra valor liquidativo
Esta calculadora usa el valor liquidativo del fondo, no el precio al que se opera en la bolsa. En un ETF los dos pueden separarse, y la pregunta razonable es cuánto.
Lo medimos con cierres mensuales: en 131 meses desde enero de 2016, la diferencia promedio entre el precio de mercado y el valor liquidativo es de -0.02 % —esencialmente cero— con una desviación media de 0.09 %. Sólo 1 mes se salió de ±1 %. En marzo de 2020, con los mercados en caída libre, la diferencia entre el precio de mercado y el valor liquidativo al cierre del mes fue de aproximadamente 0.22 %. El 6 de noviembre de 2026 el cierre en bolsa fue de 71.10 pesos, 0.16 % por debajo del valor liquidativo de ese día.
Históricamente, los cierres mensuales han permanecido cerca del valor liquidativo. Sin embargo, durante periodos de volatilidad, el precio de ejecución, el diferencial compra-venta y la diferencia frente al valor liquidativo pueden ampliarse. Un promedio de cierres mensuales no describe lo que ocurre dentro del día ni garantiza el precio al que se ejecutará una orden concreta.
Metodología: cómo calculamos cada número
Fuente primaria. Valor liquidativo diario desde el 30 de abril de 2002 (6,176 observaciones hasta el 6 de noviembre de 2026), las 251 distribuciones con sus tres fechas (corte, registro y pago) y las posiciones del fondo, todo del archivo oficial que publica BlackRock en la página del producto. No usamos precios de terceros para el cálculo.
Serie de rendimiento total estimado. Índice base 100 al lanzamiento que reinvierte cada distribución al valor liquidativo de su fecha de pago. Es una reconstrucción de Calcu.mx y así se rotula en toda la página. No se usa la columna «Adj Close» de Yahoo Finance porque para este ticker su registro de distribuciones está incompleto frente al archivo oficial del fondo.
Impuestos, por lotes. Cada aportación y cada distribución reinvertida crea un lote con su fecha, sus títulos y su costo. Al vender se actualiza cada lote por INPC desde su propio mes hasta el mes inmediato anterior al de la enajenación, se restan las comisiones capturadas y se aplica el 10 % del Art. 129 sólo sobre resultado positivo. El gasto anual del fondo (0.25 %) ya está descontado dentro del valor liquidativo y no se resta otra vez.
Verificación contra la fuente. 26 de 28 comprobaciones contra las cifras que BlackRock publica al 30 de septiembre de 2026 coinciden dentro de la tolerancia (0.02 puntos porcentuales; 0.05 en las de valor liquidativo de punta a punta y en la desviación estándar; 1.00 en el acumulado desde el lanzamiento), 23 de ellas con diferencia cero. Las 2 restantes salen de esa tolerancia por una causa documentada: meses de la serie mensual de BlackRock (enero de 2017 y julio de 2022) que no cuadran con su propio valor liquidativo. El script que construye el archivo de datos ejecuta estas comprobaciones y se detiene sin escribir si alguna sale de su tolerancia.
La comprobación que no cuadró, documentada. El acumulado a diez años publicado por BlackRock al 30 de septiembre de 2026 (35.39 %) no coincide del todo con encadenar sus propios rendimientos mensuales (35.60 %) ni con sus propios valores liquidativos de punta a punta (35.32 %, cálculo de Calcu.mx). La causa está identificada: 2 meses de su serie mensual —enero de 2017 y julio de 2022— no cuadran con su histórico de valor liquidativo. No ajustamos nada para forzar el cuadre; usamos el histórico de valor liquidativo, que es el dato más granular, y lo declaramos. La cifra oficial es la de BlackRock; la nuestra va rotulada como propia.
Inflación y CETES. INPC (serie SP1) y tasas de la subasta primaria de CETES a 28 días, ambas del Banco de México, ya commiteadas en el sitio y actualizadas por la misma automatización que alimenta nuestras páginas de dólar y CETES. Los CETES se capitalizan subasta a subasta sobre base 360, que es como se cotiza el instrumento.
Rendimiento real. Fórmula de Fisher: (1+rendimiento)/(1+inflación)−1.
ISR. Artículo 129 LISR: 10 % de pago definitivo sobre la ganancia con costo de adquisición actualizado por INPC, desde el mes de adquisición hasta el mes inmediato anterior al de la enajenación. En el modo de aportación mensual, cada aportación se actualiza desde su propio mes.
Fecha de corte. Todas las ventanas por horizonte terminan en septiembre de 2026: el último mes con valor liquidativo, INPC publicado y CETES devengados a la vez. El valor liquidativo diario llega al 6 de noviembre de 2026 y se usa en la calculadora con su propia fecha.
Límite honesto. Nuestra serie del INPC llega hasta enero de 1990, así que el rendimiento real cubre toda la vida del fondo. La de CETES empieza en enero de 2006: por eso la comparación contra CETES queda vacía en la fila «desde el lanzamiento», con su aviso. Preferimos una celda vacía a un número inventado.
Errores comunes al mirar el rendimiento del NAFTRAC
- Quedarse con la cifra publicada. Sigue el valor liquidativo y no reincorpora las distribuciones que el fondo pagó en efectivo. A diez años, la diferencia es de 43.5 puntos porcentuales.
- Comparar rendimiento nominal contra rendimiento nominal. Un rendimiento nominal menor que la inflación del mismo periodo es una pérdida, aunque el estado de cuenta muestre más pesos. La única comparación honesta es después de inflación.
- Restar la inflación en vez de dividirla. La resta exagera el rendimiento real, y cuanto más largo el plazo, más lo exagera.
- Creer que compras «toda la bolsa mexicana». Son 35 emisoras y las diez mayores pesan el 68.77 %.
- Suponer que la bolsa siempre gana a largo plazo. En los últimos diez años en México, los CETES ganaron, incluso contando dividendos.
- Calcular el ISR sobre la ganancia nominal. Se calcula sobre la ganancia con costo actualizado por INPC, y la diferencia es dinero real.
- Elegir un mes de inicio favorable. Empezar en marzo de 2020 o en enero de 2018 da conclusiones opuestas. Por eso la calculadora deja elegir cualquier mes y la tabla enseña cinco horizontes a la vez.
- Confundir el precio de tu app con este cálculo. Aquí usamos el valor liquidativo al cierre del último dato disponible, no una cotización en vivo.